7月基础油成本面压力犹在，库存小幅增加存下行压力

一、7月第一周基础油价格盘整出货，供需两弱

7月初基础油价格持稳出货，截止到5号中国150N成交价均价8237元/吨，环比上周波动不大。下周供应量预计小幅增加，石蜡基基础油产量预计增加0.48%，主要是齐胜工贸、亨润德石化下周陆续开工。需求端依旧较为低迷，下游润滑油工厂按需采购。

二、7月第一周基础油综合产能利用率下滑，环比下降2%

图1 图2

数据来源：隆众资讯

隆众数据显示，截止到7月第一周，国内各类基础油的周产量维持在13万吨，环比下降2.9%，产能利用率在38%，环比下降1%。7月产量与价格的相关系数在1，相关性非常强。

三、7月第一周炼厂库存环比增加3.6%，产销未作平衡

图3 图4

数据来源：隆众资讯

截止到7月第一周，炼厂整体库存增加至12万吨，环比增加3.6%，跟基础油价格的相关系数在-1，相关性非常强。炼厂销售压力显现，本周销售完成率在97%，炼厂小幅累库。预计下周在供应量小幅增加的情况下，炼厂将加大优惠力度刺激出货。

三、石蜡基基础油利润成本分析

图：二类加氢基础油利润成本分析图

截止到7月第一周，中国150N均价为150N均价为8245元/吨，环比下跌0.20%；加氢尾油市场均价6896元/吨，环比下跌0.69%；加氢基础油生产成本8073元/吨（含运费，人工成本费用），环比下跌0.30%；基础油利润172元/吨，环比上涨4.88%。

四、基础油装置损失量环比减少6.21%，供应面增加或将加大出货难度

隆众资讯统计，截止7月第一周，基础油样本装置周度检修损失量为2.87万吨，较前期检修损失量减少，环比-6.21%。东营奥星、黄河新材料装置检修结束，无新增检修炼厂，因此综合计算下，本周期装置检修损失量减少。

五、下周基础油市场心态调查，看空心态占比45%

截至2024年7月第一周心态调研的结果显示，对下周市场价格走势看多的占总数的20%，看震荡的占总数的35%，看空的占总数的45%。

图 下游企业下周对于基础油价格走势心态调研

相比上周的心态调研结果，本次调研看多的比例增加20%，看空的比例减少3%，主要观点是国际原油价格高位区间整理运行，成本面支撑加强，加之汽柴油价格上涨，对基础油价格产生积极影响。

相比上周的心态调研结果，本次调研看震荡的比例减少17%，主要观点是上游供应虽有所回升，需求暂无明显提振，市场交投氛围平淡，上涨下行皆动力有限。